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移动互联网公司大跳水

Leon 发表于 2019-6-11 15:04:05 [显示全部楼层] 只看大图 回帖奖励 倒序浏览 阅读模式 1 1146
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声明:本文来自于微信公众号Tech星球(ID:tech618),作者: 杨业擘,授权站长之家转载发布。
   移动互联网「增长神话」难续,新的机遇在哪里?2018 年新经济公司的上市“大逃亡”,并未将他们带向流着奶油和蜜的“应许之地”。从 6 月初的股价表现来看,新经济公司的现状并不乐观:其中港股首个同股不同权的上市公司小米,股价较发行价近乎腰斩;下沉市场四小巨头之一的趣头条,市值已经跌去73%;新能源汽车代表企业蔚来汽车,正面临盈利无期和华尔街持续看空的风险;最有机会成为平台型公司的美团点评,也较上市时的 500 亿美元跌至 437 亿美元市值。
    一位投资人认为:“新经济公司虽然也受到大环境和股市下跌等因素影响,但行业本身存在周期性问题。


  尤其小米股价跌破 9 港元,可以说是移动互联网红利结束的标志。”移动互联网红利正在消失?连接全球 800 家移动运营商的GSMA统计数据显示,目前全球约 50 亿人拥有手机(以SIM卡为统计,会有一人多张卡情况)。考虑到全球年龄超过 15 岁的人口有 53 亿,很大一部分成年人已经拥有手机。
这份数据也许说明,智能手机和移动互联网的增长空间都已经不大。红利消失,增长的故事难以为继,无论一级市场还是二级市场,都开始对“互联网神话”多了一些理性。互联网进入下半场,很多新经济公司还没有建立完善的盈利模式。
    甚至BAT也曾遭受进入“下半场”较慢的质疑,新经济公司主业务根基还未稳固,市值表现如同坐过山车,就不难理解。 新经济公司主营业务增速放缓新经济公司的主营业务是否处于快速发展中,是资本市场评估其价值几何的重要因素。
      2019 年很多新经济公司的主营业务增速都明显放缓,相应的股价和市值出现明显波动。
    小米、美团点评、腾讯音乐等新公司都遭遇到类似情况。 根据调研公司Counterpoint数据显示,小米在 2019 年一季度的销量为 2750 万部, 2018 年第一季度出货量为 2810 万部,今年比去年同期出货量要减少1%。
    作为硬件业务为主的公司,小米公司主营业务出现负增长,导致小米股价从上市的发行价 17 港元,最低跌到8. 92 港元,小米股价跌幅高达46.53%,几乎腰斩;近期小米集团也启动了 3 次回购,稳定股价。小米的根源问题在于,其上市近一年后,仍未证明自己是家互联网企业。小米的收入主要由三部分构成,主力部分智能手机的营收占比,从 2017 年的70.3%减少至 2018 年的65.1%。IOT与生活消费产品的营收占比,在 2018 年升至25.1%。
另一部分是备受关注的互联网服务,达到了9.1%。  
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、数据来源:小米财报从上图可以看到,小米的智能手机手机毛利率和IOT与生活消费品毛利率均在10%左右的低位。互联网服务毛利率虽然达到了60%左右的高位,但是这项业务在小米营收中的占比太低,尚不足10%。 刚刚挤入互联网市值前五的美团点评,市值压力也主要来源于主营业务的引擎“火力不足”。美团点评上市至今,股价跌去18%,主要原因也在于营收及核心业务增速放缓: 2018 年Q3、Q4, 2019 年Q1 三个季度的营收增速同比分别为:97.2%、89%、70.1%;营收贡献最大的外卖业务,三个季度增速分别为84.84%、66.06%、51.7%。从 2019 年第一季度财报数据看,美团点评的另两项业务,到店及酒旅业务营收达到了 45 亿元,毛利率高达88.3%,然而同比增长仅为43.2%;新业务收入达到 40 亿元,同比增长267.8%,虽然增长速度很快,但是此项业务的毛利率仅为11.1%。而且两项业务占总营收的占比分别为23.4%、20.8%,占比仍不足够影响大盘,可以说美团点评的股价近期想要回暖,还是需要依赖外卖业务的增速。


与小米和美团点评不同的是,腾讯音乐主营业务增速虽然下滑,但是仍旧保持30%以上的增长,不过仍没有阻止股价跌破发行价。从 2019 年第一季度财报看,腾讯音乐总营收57. 4 亿元,同比增长39.4%。对比 2018 年Q4 季度,腾讯音乐的收入同比增长50.5%至 54 亿元,本季度营收增速已经明显下滑。


    腾讯音乐的营收构成相对简明,主要由在线音乐服务和社交娱乐服务两部分组成。其中,在线音乐服务主要包括QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐三大APP的付费订阅和数字专辑,社交娱乐服务主要来自全民K歌和在线直播。
    在 2019 年一季度,腾讯音乐在线音乐移动MAU(月活用户人数)为6. 54 亿人,同比增长4.6%。同时,腾讯音乐一季度的在线音乐服务付费用户为 2840 万,同比增长27.4%,社交娱乐服务付费用户为 2080 万,同比增长12.5%。月活跃用户数增速明显放缓,好消息是付费用户数提升。
     然而整个行业较低的增速,以及不高的市场天花板,让市场对腾讯音乐“及格”的表现,并没有相应的热情回应。根据 2018 年 12 月 19 日,第五届国际音乐产业高峰论坛发表的《 2018 中国音乐产业发展报告》显示: 2017 年中国数字音乐产业规模达到580. 6 亿元,同比增长9.6%。几百亿市值规模显然很难支撑腾讯音乐 222 亿美元的市值,腾讯音乐需要证明其向泛娱乐平台的转型能够成功,去争取更大的市场空间。







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何尘 发表于 2022-1-8 00:44:47
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